万联证券年度A股投资策略报告 纺织服装行业投资管理与咨询深度解读

在当前经济结构调整与消费升级的双重背景下，纺织服装行业作为传统与创新交织的重要领域，其投资价值与策略选择备受市场关注。万联证券发布的年度A股投资策略报告，针对纺织服装行业提供了专业的投资管理与咨询服务指引，为投资者梳理脉络、把握机遇。

一、行业现状：分化与升级并存
报告指出，中国纺织服装行业正经历深刻变革。一方面，成本上升、国际竞争加剧以及消费需求多样化，使行业整体增速放缓，内部竞争激烈，企业表现显著分化。另一方面，国潮崛起、可持续时尚、数字化转型与智能制造成为行业升级的核心驱动力。具备品牌力、渠道掌控力和供应链快速反应能力的龙头企业，正通过产品创新和效率提升构建护城河，市场份额持续向头部集中。

二、核心投资逻辑：聚焦三条主线
万联证券建议，2024年纺织服装行业的投资应围绕以下三条核心主线展开：

1. 品牌消费与国货崛起：重点关注在产品设计、文化叙事和营销渠道上具备优势的国产服装品牌。随着民族自信提升和年轻消费者偏好转变，国潮已从风潮步入常态化增长阶段，运动服饰、细分品类龙头及具有深厚文化底蕴的品牌有望持续受益。
2. 供应链效率与制造升级：看好具备全球竞争优势的纺织制造龙头。在海外订单波动背景下，技术研发能力强、自动化水平高、管理效率突出，且积极布局东南亚等海外产能以优化成本结构的优质制造商，其抗风险能力和盈利稳定性更强。功能性面料、环保材料等高端制造领域存在结构性机会。
3. 新模式与新渠道：关注数字化转型成功的企业。直播电商、社群营销、即时零售等新渠道重塑人货场，能够精准捕捉流量、高效转化并实现全链路数据打通的公司，将获得增长新动能。报告提示需审慎评估单纯依赖流量红利的模式的可持续性。

三、风险管理与咨询要点
报告在提示机遇的也着重强调了风险管理与投资咨询的关键点：

• 宏观风险：需密切关注全球经济增长态势、原材料价格（如棉花）波动、汇率变化及国际贸易政策动向，这些因素将对行业盈利产生直接影响。
• 微观选择：投资应深入公司基本面，分析其库存周转、现金流健康度、渠道库存水平及品牌老化风险，避免陷入单纯的概念炒作。
• 估值考量：在行业复苏预期下，部分标的估值已有所反映。建议结合成长性与估值匹配度，在细分赛道中寻找具备长期竞争优势、估值合理的“alpha”机会。

四、与展望
万联证券认为，纺织服装行业正从规模扩张转向质量发展。对于投资者而言，“精耕细作”取代“广撒网”成为更有效的策略。未来的赢家 likely属于那些能够深刻理解消费变迁、以技术创新和卓越运营驱动价值的企业。投资者可依据上述主线，结合自身的风险承受能力，进行动态配置与优化，并建议借助专业机构的持续研究与咨询服务，以应对市场的复杂变化，在波动的市场中稳健前行，捕捉纺织服装行业结构性升级带来的长期投资价值。